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掘った記憶

法學者談比特幣投機泡沫:總有一天它的屍體會從面前漂過

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法學者談比特幣投機泡沫:總有一天它的屍體會從面前漂過

成功的原因

文章表示,自從WordPress宣布(2012年11月16日)接受比特幣作為支付手段之後,比特幣的使用范圍在不斷擴大。比特幣的吸引力還在於,支付的實現沒有銀行中間環節和任何費用,也得到了一些國家政府的默許。最新的成功例證是,據統計今年11月全球比特幣交易商已經達到1700家。

文章稱,計算機算法將比特幣數量的最高上限鎖定在了2100萬個,如今已經有1800萬個在流通,而那些丟失的比特幣根本不能替代。這種相對稀缺性是其價格不斷飆升的主要原因。目前全球人口中只有0.01%的人持有比特幣。因此可以設想,哪怕錯失恐懼症(FOMO)只蔓延至全球1%的人口,就能給比特幣價格帶來多么大的影響,畢竟這1%的全球人口是比特幣擁有者的100倍之多。

真實的屬性

比特幣是一種數字貨幣或虛擬貨幣。作為非實物和以來電子平台儲存的貨幣,它借助一種自身的交易系統,通過區塊鏈技術實現比特幣在賬戶之間的無中間環節過戶,而加密技術確保了這一開放系統的可靠性和安全性。交易是匿名進行的,因此比銀行轉賬費用低也更隱秘。

文章稱,在正式交易和無實名性質的現金之間,比特幣創造了一種新的金融交易空間。現金交易也沒有費用,但是不安全。

文章認為,像所有的虛擬貨幣一樣,比特幣沒有任何內在價值(甚至不像收藏品),因為它是非實物性質的。與正式貨幣不同,它不歸屬於任何央行或貨幣機構。比特幣也不像股票或債券那樣是一種金融資產,因為它不會帶來任何權屬。其投資的唯一價值,就存在於擁有者希望其升值的預期中。因此,比特幣是一種沒有任何附屬物(或權)的資產,投資者只能寄望別的使用者從其手裏買走才能變現。

正如法蘭西銀行解釋的,比特幣在歐盟司法層面上講不是一種支付手段,因此不會給使用者提供任何保護,沒有償付保障,如果碰到欺詐交易就無計可施了。

典型的泡沫

文章稱,單從價格上看,比特幣1萬美元的單價已經超過每盎司黃金1300美元的價格,然而這種比較沒有太大意義。因為已流通的比特幣(1800萬個)總價值也就是1800億美元,與全球近8萬億美元的黃金儲備根本不是一個量級,更別提150萬億美元的金融資產和240萬億美元的不動產了。

文章表示,單價1萬美元,你可以認為比特幣泡沫不過是瘋狂投機的一個最新化身。曆史上瘋狂投機時不時地會沖擊金融市場,如1637年的“鬱金香狂熱”、2000年的互聯網泡沫等。

文章說,很有可能,比特幣的泡沫會比互聯網泡沫更大,因為與後者不同,比特幣完全是非實物的。由於網絡已經實現全球化,可以認為潛在的購買者有70億人之眾。這就在很大程度上解釋了人們看到的漏鬥現象。

誰是終結者?

在上述條件下,什么樣的針會刺破比特幣泡沫呢?文章認為,首先有可能是出現世紀劫案(靠竊取密碼偷盜的情況始終都存在),或者區塊鏈系統遭入侵從而出現大量的假比特幣(從而導致價格崩盤)。長期以來這種風險一直被認為比較小,而今後則越來越合情合理,因為價格的飆升會帶來潛在利益的擴大,從而也會更大地刺激人的欲望。

第二種可能是各國政府和央行采取共同立場,以打擊逃稅走私為名封殺這種支付手段。(2013年,美國政府就曾關閉了相關網站,因為其使用比特幣進行毒品交易。)如今可以看到大國在反洗錢及打擊資助恐怖活動方面的合作意願不斷加強,不能排除會有針對比特幣采取統一行動的可能性。

怎么辦?

文章稱,有些人假設用一種做空比特幣的方法進行對沖,但不幸的是這種策略可能行不通而且會帶來災難性後果。因為,沒人能預言投機風潮的持續時間長短和頂部在哪裏。正如凱恩斯告訴我們的:“市場非理性的時間可以長到讓你破產。”因此只有一件事能做了:坐在河邊看,總有一天,比特幣的屍體會從你面前漂過。

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